4月29日晚间，被称为“药茅”的片仔癀（600436）碰到了“滑铁卢”，公司暴露的2025年年报以及2026年季报涌现，公司两份财报均出现事迹双降，且利润降幅均显赫大于营收降幅。市集分析觉得，这两次“双降”意味着片仔癀20年的增长周期或已完毕，公司可能插足了基本面承压的新阶段。

　　公开良友涌现，片仔癀主生意务是医药制造业、医药畅达业及化妆品业等。公司的主要家具是肝病用药、心脑管用药、其他用药。

　　片仔癀2025年年报涌现，公司2025年完结生意收入90.01亿元，同比下滑16.56；包摄净利润21.59亿元，同比下滑27.49。公司拟向举座鼓吹每10股派发现款红利15.70元（含税）。

片仔癀2025年年报主要管帐数据

　　用度面，本期财务用度同比增多2,454.59万元，主要原因系本期母公司经常营运资金利息收入及汇兑收益减少所致；本期处置用度同比增长5.48，主要原因系本期孙公司片仔癀（北京）生物医药有限公司固定金钱折旧及摊销增多所致。

　　现款流面，公司方针行动产生的现款流量净额同比减少123,668.14万元株洲罐体保温施工 ，同比减少94.14，主要原因系随本期销售收入减少，销售商品、提供劳务收到的现款相应减少所致。

　　此外，本期公司信用减值耗费同比增多1,875.02万元，主要原因系本期医药畅达业依管帐战略计提应收账款坏账准备增多所致。

　　片仔癀2026年季报涌现，公司2026年季度完结生意收入27.41亿元，同比下落12.74；包摄净利润7.43亿元，同比下落25.64。

片仔癀2026年季报主要财务数据

　　此外，4月29日晚间，片仔癀还发布了2026年季度主要方针数据公告，从中也不错管窥公司季度事迹下滑的些条理。

　　从季度主生意务分行业情况看，公司各行业主生意务收入增长率、毛利率全线下滑。

　　从季度主生意务分类别看，公司除心脑管用药的主生意务收入增长率和毛利率等少数有同比增多，其他各样别也大宗“失守”。

　　读创财经防卫到，关于公司两期财报事迹双双下滑的原因，片仔癀在两份财报中均着墨有限。市集分析觉得，片仔癀近来事迹失速，是多重身分访佛的成果。

　　先在资本端，公司原料（牛黄/麝香）资本大幅增多，管道保温施工致公司资本高涨。业内保守估算，以粒片仔癀锭剂含0.1克牛黄计较，仅这项原料资本就较2023年增多近100元，平直挤压家具利润空间。公司毛利率尤其是中枢肝病用药毛利率被刚挤压。

　　其次在渠谈端，公司“压货式增长”失，家具因屡次提价致提价角落应递减，需求走弱尤其是端耗尽疲软。昔日因稀缺被黄牛炒作价不复存在，投契抛售增多。访佛肝病域西药/中成药替代增多，需求端虚构。就此，公司控货去库存，主动虚构出货，也平直负担了营收。

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　　后，公司单品依赖较重、研发不及，抗风险较弱，公司在化妆品和保健品上的多元化拓展尚难撑起二增长弧线。

　　读创财经防卫到，关于片仔癀的两份新财报，投资者意见不。有投资者看空默示失望；有投资者称，片仔癀没问题，然则揣摸估值要下落了，30倍市盈率，股价要降到100元以下了……也有投资者对公司抱合手信心：片仔癀没啥舛误。扫数耗尽不大行了。公司被质疑了这样多年的药也没啥问题，没那么多弯弯绕。这个估值只可下移。等耗尽起来的技术，已经策马决骤，万物都有周期……

　　二市集上，完毕4月29日收盘，片仔癀股价报收139.32元/股，微涨0.05，公司股价盘中并创出139元的阶段新低，新总市值840.5亿元。

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