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瑜中的 文：华创证券经济学 张瑜
讲明摘要
伊朗骚乱似有平息，但“灰犀牛”的地缘风险仍存。本篇讲明主要综伊朗的基本经济国情，侧重当然资源、势产业和出口结构。
、伊朗近期发生了什么？
经济窘境激发各地抗议，冉冉升为伊朗寰宇大限度骚乱，伤一火东谈主数是过往悠扬之。前年11月运行，伊朗多地因物价高涨、货币贬值等问题发生抗议，随后扩散至全境并出现骚乱和大限度伤一火，时辰断网8天。1月下旬步地趋于简陋。1月21日伊朗官称近期骚乱事件致3117东谈主亏蚀。
手机：18632699551（微信同号）地缘讲理风险仍存。1月22日特朗普示意好意思国“大型舰队”正驶向伊朗临近。
从经济地舆位置看，伊朗对霍尔木兹海峡具有雄壮甩手力。霍尔木兹海峡是大众动力交易的咽喉要谈，流经该海峡的石油和其他液体燃料交易量约占大众忽地量约20，占大众海运交易量约27，流经该海峡的LNG交易量约占大众LNG交易量的20，约占大众气交易量的9。
二、伊朗的主要当然资源
1、石油：大众探明原油储量三，当当天产量约320万桶/日，出口量约180万桶/日。伊朗探明原油储量约2000亿桶，仅次于委内瑞拉和沙特。2025年下半年，伊朗原油日产量约占大众的3.2，出口量约占大众总出口的4.1。
2、气：探明储量居大众二，产量占比排三，但径直出口占比小。伊朗气探明储量约占大众的17.1，仅次于俄罗斯。2024年气产量占大众产量比重约6.4，仅次于好意思国和俄罗斯。因伊朗枯竭LNG出口风物，主要依赖管谈出口，2024年出口量不及产量的5，占大众出口量仅约0.7。
3、铜：储量名次前方，产量占比拟低。大众铜储量约9.8亿吨，伊朗铜储量约1亿吨，占比约10，大众名次四，仅次于智利和秘鲁，与澳大利亚接近。2025年前10月，伊朗铜产量约32万吨，占大众产量约1.7。
4、其他矿产资源：产量面，大众二大径直铁、开采石膏和锶的坐蓐国，区别占大众产量的25.8、10.6和32.3；四大长石坐蓐国，占大众产量的 7.1；六大铁矿石和岭土坐蓐国，区别占大众产量的3.0和3.9；七大重晶石（不含好意思国产量）、膨润土和钼坐蓐国，区别占大众产量的2.8、3.7 和1.4。储量面，是重晶石、长石的大众大储量国，萤石、铁矿石的大众八大储量国，锌储量约占大众的4.4-6，大众名次在7-8位。
三、伊朗的势化工产业
基于油气资源天禀和策略扶抓，伊朗有较多势化工产业，有两个我国比重较大的家具：1）甲醇。伊朗甲醇产能占大众的9.2，是二大坐蓐国。伊朗甲醇出口占我国总约55，占我国表不雅忽地的7.5。2）聚乙烯。伊朗聚乙烯产能约占大众的2.8。我国聚乙烯和压聚乙烯的依赖度区别为30和35，伊朗占我国聚乙烯的9、压聚乙烯的14。
四、伊朗的出口结构
从国别来看，、土耳其和印度是伊朗的主要出口方向地。2023年昌吉罐体保温施工，出口、土耳其和印度的占比区别约为35、16和8。从商品来看，聚乙烯出口占比约12.8，铁精矿出口占比约9.8，甲醇出口占比约4.2，铝和铜的出口占比均约4，LNG出口占比约3.4，锌出口占比约2.5。
五、与伊朗关系的地缘讲理，哪些价钱受影响大？
短期价钱冲击澄清、径直的是原油，其次是甲醇。典型的是2025年6月伊以讲理的案例，讲理时辰，油价大涨幅近20，甲醇10。
风险指示：伊朗的各类统计数据可能存在偏误。
讲明正文
、伊朗近期骚乱综
经济窘境激发各地抗议，冉冉升为伊朗寰宇大限度骚乱。从2025年11月运行，伊朗多地因物价高涨、货币贬值等问题发生抗议行为。前年12月底，抗议从德黑兰大巴扎飞速扩散至伊朗寰宇多地，并出现骚乱。本年1月上中旬，激化、出现大限度伤一火，伊朗寰宇断网8天，翻新卫队介入镇压。1月下旬，在伊朗当局本旨惩办经济窘境+加大王法力度后，骚乱得以步地简陋。
这次骚乱限度大、边界广，伤一火东谈主数是过往悠扬之。1月21日伊朗国安全委员会声明，近期发生的骚乱事件共致3117东谈主亏蚀。曩昔二十余年，伊朗里面严重的社会悠扬包括：2009年绿见解（总统选举作弊争议）、2017年12月抗议（恶劣经济景况和反政府抗议请愿）、2019年11月抗议（燃油价钱暴涨和民生补贴取消）、2022年“妇女、人命、解放”抗议（阿米尼因头巾法被拘亏蚀），伤一火东谈主数大的是2022年，节略500余东谈主。
地缘讲理风险仍存。1月22日，特朗普示意好意思国“大型舰队”正驶向伊朗临近，“正对伊朗保抓度密切的监视”。1月25日，伊朗议会国安全与社交策略委员会成员萨尼在给与采访时示意，旦遭到任何模样的侵略，伊朗将发起好坏反击，其击边界涵盖从霍尔木兹海峡到好意思国在地区内的总共利益网，造反时代将出敌的预判。
二、伊朗的基本国情
（）东谈主口和地舆位置
伊朗位于亚洲西南部，国土面积164.5万平公里，皆德黑兰，东谈主口约8850万，寰宇东谈主口中波斯东谈主占66，阿塞拜疆东谈主占25，库尔德东谈主占5，其余为阿拉伯东谈主、土库曼东谈主等少数民族。伊斯兰教为国教，设备保温施工98.8的住户信奉伊斯兰教，什叶派占大无数。
伊朗行为地区大国，本人地舆位置至沉舛错，同期还控遏霍尔木兹海峡。伊朗南濒波斯湾和阿曼湾，北隔里海与俄罗斯和哈萨克斯坦相望，素有“欧亚陆桥”和“东西空中走廊”之称。同期，伊朗对霍尔木兹海峡（大众动力交易的咽喉要谈，参见《霍尔木兹海峡有多舛错？》）具有雄壮的甩手力，过往曾屡次勒索要“阻塞”海峡。
（二）主要当然资源
1、石油资源丰富：大众探明原油储量三，当当天产量约320万桶/日，出口量约180万桶/日。据OPEC和EIA测，伊朗探明原油储量约2000亿桶，仅次于委内瑞拉和沙特。2025年下半年，伊朗的原油日产量约320万桶/日，约占大众供给的3.2；原油出口量约180万桶/日，约占大众总出口的4.1。
伊朗的原油出口主要依赖哈格岛（Kharg Island），该船埠处理伊朗90以上的石油出口。该岛位于波斯湾北部，距离以列本地（特拉维夫）约1500公里，其原油出口也需要进程霍尔木兹海峡。
2、气探明储量居大众二，产量占比排三，但径直出口占比小。伊朗的气探明储量约1183万亿立英尺，大众占比约17.1，位列二位，仅次于俄罗斯。2024年，伊朗气产量2629亿立米，占大众产量比重约6.4，仅次于好意思国和俄罗斯。因伊朗枯竭LNG出口风物，主要依赖管谈出口，2024年出口量不及产量的5，占大众出口量仅约0.7。
3、铜储量名次前方，产量占比拟低。据USGS数据，大众铜储量约9.8亿吨，伊朗铜储量约1亿吨，占比约10，大众名次四，仅次于智利和秘鲁，与澳大利亚接近（USGS测伊朗铜矿石储量约192亿吨，按0.5品位折算）。若据伊朗矿业设备与改动组织（IMIDRO）数据，伊朗已探明的铜储量占大众已知储量的5独揽，则排大众七。2025年前10月，伊朗铜产量约32万吨，占大众产量约1.7。
4、其他矿产资源情况。凭证USGS的2022年数据，产量面，大众二大径直铁、开采石膏和锶的坐蓐国，区别占大众产量的25.8、10.6（估算）和32.3（估算）；四大长石坐蓐国，占大众产量的 7.1（估算）；六大铁矿石（含铁量）和岭土坐蓐国，区别占大众产量的3.0和3.9；七大重晶石（不含好意思国产量）、膨润土和钼坐蓐国，区别占大众产量的2.8、3.7 和1.4（估算）。储量面，是重晶石、长石的大众大储量国，萤石、铁矿石的大众八大储量国，锌储量约1100-1500万吨，约占大众的4.4-6，大众名次在7-8位。
（三）势化工产业
基于原油关怀资源天禀和策略扶抓，伊朗有较多的势化工产业。据伊朗国石油化工公司（NPC）2025年数据，伊朗石化产能达到1亿吨。其中枢产业集群主要围聚在阿萨鲁耶工业区（波斯湾沿岸），若地缘讲理升，供给风险较大。
咱们主要综两个我国比重较大的家具：
1）甲醇。2025年伊朗甲醇产能攀升至约1716万吨，占大众总产能的9.2，稳居大众二大甲醇坐蓐国。2025年我国甲醇总量约1441万吨（2024年表不雅忽地量约1.05亿吨），伊朗出口我国的甲醇占我国总约55，占表不雅忽地量的7.5。
2）聚乙烯。2025年伊朗聚乙烯（PE）产能约450万吨，大众占比约2.8。据彭博商榷，我国聚乙烯和压聚乙烯（LDPE）的依赖度区别为30和35，而伊朗占我国聚乙烯的9、压聚乙烯的14。
三、主要出口情况
从国别来看，、土耳其和印度是伊朗的主要出口方向地。2023年总出口额约132亿好意思元，出口、土耳其和印度的占比，区别约为35、16和8。
从商品来看，聚乙烯、铁精矿、甲醇、基本金属（铝、铜、锌）、LNG是伊朗的主要出口家具。聚乙烯出口占比约12.8，铁精矿出口占比约9.8，甲醇出口占比约4.2，铝和铜的出口占比均约4，LNG出口占比约3.4，锌出口占比约2.5。
四、伊朗地缘讲理对关系商品价钱的影响
不雅察原油和甲醇的短期价钱响应。2025年6月“十二日”干戈从前夜至潮阶段，7个交游日，原油价钱高涨约18，甲醇价钱高涨约11.4。随后讲理平息，三个交游日，原油价钱下落约15，甲醇价钱下落约6。
本年1月以来，伊朗里面骚乱、特朗普抑止军事搅扰（1月2日），于今原油价钱高涨约8.4，甲醇价钱高涨约1.7。
具体本体详见华创证券商榷所1月27日发布的讲明《【华创宏不雅】伊朗地缘“灰犀牛”：哪些价钱受影响？》。
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